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白酒行業產需量的持續下滑，與名酒紛紛上馬增產擴能項目同時發生，不缺酒但長期缺好酒的矛盾愈發凸顯。短期因素擾動下部分區域動銷承壓，亦和核心單品批價穩中有升相伴。白酒行業向優勢品牌2、
、優勢企業、優勢產區集中的結構化調整趨勢未變，可5、
如何適應當下80后甚至90后成為新一代白酒主流飲用人群的消費習慣，獲取后者的品質價值認同，正成為傳統酒企們的新考量指標。白酒品質表達新階段，工藝傳承與差異化產品創新并行“產業調整已經進入正在進行時。整個產業必須深刻思考，找準癥結，適應變化，主動調整，化解矛盾。預防疊加效應引發產業調整幅度加大。2012-2015產業深度調整之痛，切不可忘記?！敝袊茦I協會理事長宋書玉在近期的第十一屆中國白酒T8峰會上作出如此判斷。根據中國酒業協會的披露，產業矛盾積累已經到達臨界點——白酒產能擴大、品類升溫、渠道擴充、整合加劇、資本關注；產能與價值的矛盾、品類之間的矛盾、渠道積壓的矛盾；體制文化整合的矛盾、投資與回報的矛盾、尤其是需求下行8、
等等，矛盾釋放不可避免。白酒界向名優酒集中的環境正在快速迭代。6月伊始，白酒新國標正式實施。液態法白酒和固液法白酒將明確不得使用非谷物食用酒精和食品添加劑，固態純糧釀造再次成為各家品質背書的重要標尺。據財經網產經了解，今年上半年，包括五糧液、貴州茅臺、山西汾酒、水井坊、舍得酒業、今世緣在內的多家頭部酒企宣布了最新的產能擴張計劃，各家投資金額從40億到百億不等。其中，五糧液在3月的投資者溝通交流會上就提到，要升級建設行業最大的純糧固態釀酒基地、持續完善行業領先的品質管理體系、不斷提升五糧液名酒率。各家對于名優酒產能的迫切，既是為對外品質表達進行上游鋪墊，也是搶占存量市場的名酒份額。公開數據顯示，中國白酒年產量已從2016年的1358萬千升一路縮水至2021年的617.6萬千升，但白酒行業年收入從2018年的5364億低谷走出，連續反彈上升?！坝腥齻€苗 2.1.2 現代中式家具設計中人的靜態行為分析頭性、趨勢性的矛盾需要特別的引起重視?！蔽寮Z液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽在峰會上提到，一是行業集中度進一步增強的同時，飲酒人群數量變化對白酒消費容量構成一定挑戰；二是市場開放度進一步提高的同時，大量業外資本涌入對白酒有序發展構成一定挑戰；三是名酒美譽度進一步提升的同時，優質白酒供需矛盾對白酒市場供給構成一定挑戰。財經網產經從多份調研報告注意到，伴隨著白酒主力消費代際人群的遷移，白酒消費習慣也發生了不小的變化。例如，23歲成為白酒飲用分水嶺，28-40歲成為當前白酒消費主力軍。而這批80后、4、
90后飲用場景，依然大多以朋友/公司/商務聚會應酬為主。渠道上雖然線下交易占9成，但從線3、
上的短視頻平臺、興趣電商、種草社區獲取白酒信息，亦占據了消費者信息觸達機會的9成左右。傳統名酒從來沒有忽略向年輕群體傳達自己的品質表達，名酒文化內涵的呈現一直在尋找符合當下傳播規律和用戶習慣的方式。近些年，五糧液連續亮相博鰲亞洲論壇、世博會、APEC等高端會議，并與北京衛視和故宮合作紀錄片《紫禁城》、與騰訊和俞敏洪合作企業家對談節目《酌見》，與賓利合作舉辦五糧液·賓利中國2021高爾夫巡回賽，持續冠名中國國際西湖情玫瑰婚典，都是對五糧液和美文化、弘揚歷史傳承，共釀和美生活理念的新的詮釋?！耙槍δ贻p消費群體、國外消費群體，加快開發多樣化、時尚化、個性化、低度化白酒產品，持續提供滿足消費者細分需求的生態化白酒產品?！痹鴱臍J在峰會上分享了五糧液傳承和創新并行的策略，表達了行業共建產品新生態的意愿。包括前述以深入推進以酒體創新和工藝創新為核心的供給側結構性改革；也包括堅守傳承純糧固態發酵工藝，推動行業加快形成生產過程優化、工藝清潔、資源循環利用的綠色制造集成新模式。行業不確定因素增加，守正固本促酒企定力挑戰事實上，結構性增長主旋律下的種種不確定因素，給企1、
業定力提出巨大挑戰。財經網產經注意到，近兩年不少業外資本進入酒行業后，雖在短期孵化出諸多新品牌，但在市場推廣過程中，壓貨、庫存積壓、酒齡虛標、代工品控不嚴等問題相繼爆發?！懊鎸﹄y題和挑戰，要守正固本?！痹鴱臍J在峰會上就五糧液的“守正”進行了詳細闡述，包括要守品質之正，任何時候都要秉持“釀好酒”的初心，緊緊守住品質這條生命線，讓品質看得見、摸得著；要守品牌之正，像愛護眼睛一樣愛護飽經歷史滄桑、來之不易的中國名酒品牌，摒棄投機短視做法，避免透支民族品牌影響力；要守品行之正，以誠為本，著力打造陽光治理、陽光合作、陽光團隊，大力營造健康、陽光的合作生態、發展生態、產業生態。量穩價升、帶動產業鏈條健康運行一直是五糧液市場工作的重點。2021年年報發布時，對于預收款的變化，國君證券就指出，“如果將去年Q4和今年Q1合并，并將預收款加回收入7、
計算，則該體量增速能達到15%左右……2022年五糧液承兌匯票打款門檻提高至3000萬且需打完全年，故票據余額較高，且考慮疫情影響下，票據打款亦可緩解經銷商壓力?！辈痪们暗墓蓶|大會上，五糧液公開了市場動態，提到華東市場雖受疫情影響，但總體與去年持平，前4月也基本完成了50%動銷任務。五糧液“穩字當前，穩中求進”的工作總基調，也展現于其作為區域經濟支柱企業的壓艙石，連續進行的高比例分紅——2021年利潤分配方案中，117.34億元（含稅）的高額現金分紅超過了3月底時不低于115億的“初步考慮”?？v向回顧，2019-2020年，五糧液的單年度現金分紅分別為85.4億、101.45億元?，F金分紅占歸母凈利潤比例分別為49.07%、50.19%。2021年這一比例則持續擴大至50.20%左右。而這番連續兩年現金分紅超100億元的手筆，則系西部上市公司兩家之一，四川省上市公司唯一。且自1998年上市至今，五糧液已累計實施7次送紅股，20次現金分紅共計613億元（含2021年現金分紅），是上市以來募集資金總額的16倍。近七年，五糧液分紅比例維持在6、
50%左右，共計分紅483.86億元，分紅總額占四川省上市公司分紅總額的比例逐年提高。2021年度，五糧液分紅總額已超過四川省161家上市公司分紅總額的40%。持續回饋投資者預期下，五糧液股價近期回穩，近兩個月內上漲25.4%，與整個釀酒板塊走勢保持了同振。身處危中有機的環境，作為行業龍頭的五糧液作出的選擇，實際代表了整個名優酒應對趨勢調整和不確定因素擾動時的共識——“遵循產業發展規律，倡導競 圖5-44 朱小杰應用亞克力設計的系列椅子 Fig.5-44 The chairs with acryl by Zhu Xiaojie合發展理念?！币惨蝗缭鴱臍J所言，篤行致遠，需做到大處著眼、小處著手，即“長遠與當期的結合、宏觀與微觀的結合、整體與局部的結合，守正創新，去術存道，培養行業穿越經濟波動周期的能力，實現長維度下高確定性的穩健增長，共建高質量發展的行業新生態?！?
、優勢企業、優勢產區集中的結構化調整趨勢未變，可5、
如何適應當下80后甚至90后成為新一代白酒主流飲用人群的消費習慣，獲取后者的品質價值認同，正成為傳統酒企們的新考量指標。白酒品質表達新階段，工藝傳承與差異化產品創新并行“產業調整已經進入正在進行時。整個產業必須深刻思考，找準癥結，適應變化，主動調整，化解矛盾。預防疊加效應引發產業調整幅度加大。2012-2015產業深度調整之痛，切不可忘記?！敝袊茦I協會理事長宋書玉在近期的第十一屆中國白酒T8峰會上作出如此判斷。根據中國酒業協會的披露，產業矛盾積累已經到達臨界點——白酒產能擴大、品類升溫、渠道擴充、整合加劇、資本關注；產能與價值的矛盾、品類之間的矛盾、渠道積壓的矛盾；體制文化整合的矛盾、投資與回報的矛盾、尤其是需求下行8、
等等，矛盾釋放不可避免。白酒界向名優酒集中的環境正在快速迭代。6月伊始，白酒新國標正式實施。液態法白酒和固液法白酒將明確不得使用非谷物食用酒精和食品添加劑，固態純糧釀造再次成為各家品質背書的重要標尺。據財經網產經了解，今年上半年，包括五糧液、貴州茅臺、山西汾酒、水井坊、舍得酒業、今世緣在內的多家頭部酒企宣布了最新的產能擴張計劃，各家投資金額從40億到百億不等。其中，五糧液在3月的投資者溝通交流會上就提到，要升級建設行業最大的純糧固態釀酒基地、持續完善行業領先的品質管理體系、不斷提升五糧液名酒率。各家對于名優酒產能的迫切，既是為對外品質表達進行上游鋪墊，也是搶占存量市場的名酒份額。公開數據顯示，中國白酒年產量已從2016年的1358萬千升一路縮水至2021年的617.6萬千升，但白酒行業年收入從2018年的5364億低谷走出，連續反彈上升?！坝腥齻€苗 2.1.2 現代中式家具設計中人的靜態行為分析頭性、趨勢性的矛盾需要特別的引起重視?！蔽寮Z液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽在峰會上提到，一是行業集中度進一步增強的同時，飲酒人群數量變化對白酒消費容量構成一定挑戰；二是市場開放度進一步提高的同時，大量業外資本涌入對白酒有序發展構成一定挑戰；三是名酒美譽度進一步提升的同時，優質白酒供需矛盾對白酒市場供給構成一定挑戰。財經網產經從多份調研報告注意到，伴隨著白酒主力消費代際人群的遷移，白酒消費習慣也發生了不小的變化。例如，23歲成為白酒飲用分水嶺，28-40歲成為當前白酒消費主力軍。而這批80后、4、
90后飲用場景，依然大多以朋友/公司/商務聚會應酬為主。渠道上雖然線下交易占9成，但從線3、
上的短視頻平臺、興趣電商、種草社區獲取白酒信息，亦占據了消費者信息觸達機會的9成左右。傳統名酒從來沒有忽略向年輕群體傳達自己的品質表達，名酒文化內涵的呈現一直在尋找符合當下傳播規律和用戶習慣的方式。近些年，五糧液連續亮相博鰲亞洲論壇、世博會、APEC等高端會議，并與北京衛視和故宮合作紀錄片《紫禁城》、與騰訊和俞敏洪合作企業家對談節目《酌見》，與賓利合作舉辦五糧液·賓利中國2021高爾夫巡回賽，持續冠名中國國際西湖情玫瑰婚典，都是對五糧液和美文化、弘揚歷史傳承，共釀和美生活理念的新的詮釋?！耙槍δ贻p消費群體、國外消費群體，加快開發多樣化、時尚化、個性化、低度化白酒產品，持續提供滿足消費者細分需求的生態化白酒產品?！痹鴱臍J在峰會上分享了五糧液傳承和創新并行的策略，表達了行業共建產品新生態的意愿。包括前述以深入推進以酒體創新和工藝創新為核心的供給側結構性改革；也包括堅守傳承純糧固態發酵工藝，推動行業加快形成生產過程優化、工藝清潔、資源循環利用的綠色制造集成新模式。行業不確定因素增加，守正固本促酒企定力挑戰事實上，結構性增長主旋律下的種種不確定因素，給企1、
業定力提出巨大挑戰。財經網產經注意到，近兩年不少業外資本進入酒行業后，雖在短期孵化出諸多新品牌，但在市場推廣過程中，壓貨、庫存積壓、酒齡虛標、代工品控不嚴等問題相繼爆發?！懊鎸﹄y題和挑戰，要守正固本?！痹鴱臍J在峰會上就五糧液的“守正”進行了詳細闡述，包括要守品質之正，任何時候都要秉持“釀好酒”的初心，緊緊守住品質這條生命線，讓品質看得見、摸得著；要守品牌之正，像愛護眼睛一樣愛護飽經歷史滄桑、來之不易的中國名酒品牌，摒棄投機短視做法，避免透支民族品牌影響力；要守品行之正，以誠為本，著力打造陽光治理、陽光合作、陽光團隊，大力營造健康、陽光的合作生態、發展生態、產業生態。量穩價升、帶動產業鏈條健康運行一直是五糧液市場工作的重點。2021年年報發布時，對于預收款的變化，國君證券就指出，“如果將去年Q4和今年Q1合并，并將預收款加回收入7、
計算，則該體量增速能達到15%左右……2022年五糧液承兌匯票打款門檻提高至3000萬且需打完全年，故票據余額較高，且考慮疫情影響下，票據打款亦可緩解經銷商壓力?！辈痪们暗墓蓶|大會上，五糧液公開了市場動態，提到華東市場雖受疫情影響，但總體與去年持平，前4月也基本完成了50%動銷任務。五糧液“穩字當前，穩中求進”的工作總基調，也展現于其作為區域經濟支柱企業的壓艙石，連續進行的高比例分紅——2021年利潤分配方案中，117.34億元（含稅）的高額現金分紅超過了3月底時不低于115億的“初步考慮”?？v向回顧，2019-2020年，五糧液的單年度現金分紅分別為85.4億、101.45億元?，F金分紅占歸母凈利潤比例分別為49.07%、50.19%。2021年這一比例則持續擴大至50.20%左右。而這番連續兩年現金分紅超100億元的手筆，則系西部上市公司兩家之一，四川省上市公司唯一。且自1998年上市至今，五糧液已累計實施7次送紅股，20次現金分紅共計613億元（含2021年現金分紅），是上市以來募集資金總額的16倍。近七年，五糧液分紅比例維持在6、
50%左右，共計分紅483.86億元，分紅總額占四川省上市公司分紅總額的比例逐年提高。2021年度，五糧液分紅總額已超過四川省161家上市公司分紅總額的40%。持續回饋投資者預期下，五糧液股價近期回穩，近兩個月內上漲25.4%，與整個釀酒板塊走勢保持了同振。身處危中有機的環境，作為行業龍頭的五糧液作出的選擇，實際代表了整個名優酒應對趨勢調整和不確定因素擾動時的共識——“遵循產業發展規律，倡導競 圖5-44 朱小杰應用亞克力設計的系列椅子 Fig.5-44 The chairs with acryl by Zhu Xiaojie合發展理念?！币惨蝗缭鴱臍J所言，篤行致遠，需做到大處著眼、小處著手，即“長遠與當期的結合、宏觀與微觀的結合、整體與局部的結合，守正創新，去術存道，培養行業穿越經濟波動周期的能力，實現長維度下高確定性的穩健增長，共建高質量發展的行業新生態?！?
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