7月28日，中央政治局會議提出下半年的重要任務之一是要“保交樓，穩民生”;而據媒體消息顯示，7月以來，已經有近30省市出臺了“保交樓”舉措。受此影響，房地產竣工數據出現反彈，國家統計局最新數據顯示，8月份房屋竣工面積4833萬平方米，單月同比下降2.5%，單月環比增長42.5%，竣工指標單月出現較明顯好轉。而截至目前，河南省已推動694個停工爛尾項目復工，其中50個項目已經實現竣工交付。另外，被網友稱作“宇宙第一房企”的恒大也提出“保交樓”工作部署，稱目前恒大全國保交樓項目706個，已復工項目668個，未復工項目38個，相關地區公司要在9月30日前全面復工。?“保交樓”、降房貸利率、降首付比例等一系列政策措施下，讓市場對于樓市回暖的信心有所回升，而與之相關的房地產后周期行業如家電市場，對于未來的預判也隨之有所增長。??01工程渠道的“紅與黑”?地產的黃金時代，也是中國家電的“掘金年代”，伴隨著中國城鎮化率的提升，作為地產后周期行業，家電行業曾亦步亦趨其后吃到一波“地產紅利”，而隨著精裝房項目的發展，工程渠道也日漸成為家電出貨的重要渠道，而地產公司的爆雷，曾一度影響到家電企業的營收和凈利潤。?以老板電器為例，2021年其營業收入實現101.48億元，同比增加24.84%;但歸屬上市公司股東凈利潤約13.32億元，同比減少19.81%，而對于利潤的大幅下滑，老板電器方面的回應是2021下半年，公司部分精裝修業務客戶出現了到期商業承兌匯票違約情況，公司管理層對其應收賬款的可回收性進行分析評估，認為減值跡象明顯，因而在當年計提壞賬準備7.1億元，這基本將其凈利潤拉低了三分之一。而在7.1億壞賬計提準備中，恒大壞賬準備總計約6.6億元。如果當下樓市能夠回暖，恒大切實實現了保交樓，實現供應商款項的承兌，那老板電器該部分壞賬尚有盤活余地。?據奧維云網數據顯示，2019年我國精裝房滲透率約為32%，近三年來，雖然受疫情影響精裝滲透率出現小幅波動，但整體仍保持在30%以上。而眾多因存量市場增長見頂而導致零售業務增長艱難的家居家電企業，依靠深耕工程渠道，實現大宗交易，保持了高增長。以老板電器為例，公司在2009年之前，業績并不突出，但2009年公司開始承接住房工程業務，其合作伙伴包括萬科、碧桂園、恒大、融創、保利等業界巨頭，截至2019年，老板電器已經與全國超85%的百強房地產企業建立了合作，與地產的捆綁一方面為企業帶來了穩固的出貨渠道和豐厚的利潤空間，一方面地產巨頭的選擇，也是對企業品牌地位的一種背書，可以顯著提升品牌知名度。在這種雙贏的選擇下，中國地產的黃金十年也造就了老板電器的高速成長，在數年時間內，老板電器凈利潤增速保持雙位數增長，甚至一度達到43%的同比高速增長。截至2020年，老板電器工程渠道占比已經達到其整體營收的22.6%，老板電器在精裝渠道的市占率達到約35%。但是，隨著房地產企業的“爆雷”，曾經的“香餑餑”成了“燙手的山芋”。好在，老板電器工程大客戶相對分散，同時在零售端也具有深厚積淀，自有資金較為充裕，從而能夠化險為夷。而一批風險承受能力不足的小企業，已經在這場“爆雷”中淪為炮灰，2020年1-6月，全國208家房地產企業宣告破產，與此同期，是21家衛浴企業資產被拍賣，這些下游企業破產的主要問題就是工程渠道回款壓力，導致資金鏈斷裂。有鑒于恒大的教訓，老板電器近期也主動縮減了大型客戶訂單，以盡可能規避風險。?事實上，盡管有此次地產債務危機，但精裝房卻是大勢所趨，相較于發達國家80%左右的精裝滲透率，我國精裝房市場還有較大發展空間。首先，精裝房是一種更加集約的綠色建筑實現方式，房地產商通過集中采購，集中設計，可以更好地實現房屋功能，減少浪費，尤其是隨著未來裝配式、智能化新型建筑方式的推廣，精裝配套比例只會增加;其次，對于消費者而言，裝修是一件很繁瑣的事情，費心費力，也因此更多人愿意選擇精裝修，甚至希望能夠拎包入住。目前，我國市場大部分的精裝房是由地產商完成室內六面體等硬裝裝修，并配備基本的廚衛電器，而業主可以在此基礎上自行搭配軟裝風格。此外，精裝房比例一定程度上與地區的居民經濟收入相關，據奧維云網監測數據顯示，2020年，廣州、深圳、上海精裝房開盤量同比實現正增長，其中深圳增幅超過130%，新一線和二線城市如杭州、成都、蘇州、南京的精裝房開盤規模均超10萬套，整個華東地區精裝修開盤量近130萬套，而這種趨勢也有向西北、華北等地區以及三四線市場蔓延的態勢。而只要精裝市場存在，工程渠道便是相關企業不可放棄的出貨途徑。?02如何繼續挖掘房地產市場潛力??重慶市原市長、國家創新與發展戰略研究會學術委員會常務副主任黃奇帆提到中國房地產正在進入新階段，在人口、城市化率、人口年齡結構、存量房供需、居住面積、年度房地產建設量、土地價格、居住質量、周圍配套以及房地產商的負債率等10個方面，要迎來拐點。曾經高舉債、高周轉、炒地皮的增長模式已經轉不動了。但同時，他還提出，房地產是支柱產業，是民生產業，是金融產業，是龍頭行業，關聯著大量供應鏈上的企業，帶動著幾十個工業銷售產品、消費品，由此，政府又必須控制房地產炒作，避免大起大落，保證其穩定性。因而，保證房地產軟著陸是當務之急，而當前國家提出的“保交樓”舉措，無疑是在托舉市場的置業信心，以覓得消費市場“活水”，重新激活房地產商資金鏈路。?而對于家電企業而言，工程渠道這塊“蛋糕”仍有機會，不過行業專家也提出一些風險規避措施，首先企業應該避免“雞蛋放在一個籃子里”，擴大合作范圍，以防止過分依賴單一大客戶風險;其次，控制工程渠道在整體營收中的占比，工程渠道占比如不超過30%，企業一般可以抗的住，但若工程渠道占比超過70%，則企業面臨極高風險。核心要義在于優化整體渠道配比，提升終端零售能力。?此外，除了精裝房市場外，存量房市場的重新發掘也應該為家電企業所重視。以2022年為例，住建部數據顯示，1-8月全國新開工改造城鎮老舊小區4.83萬個，799萬戶，全年預計改造城鎮老舊小區5.1萬個，840萬戶。而在2021年，已完成老舊小區改造5.56萬個，涉及居民965萬戶。在國家落實老舊小區改造時，不少用戶也會借機進行室內家居的重新翻修，以達到內外煥然一新的效果。另外，在一線城市，二手房交易量逐漸碾壓新房交易量，而二手房換手后，新任業主基本會重新裝修。對此，行業人士將之稱為“裝修零售時代”。?目前，包括老板電器、華帝、海爾等在內的企業，都已經開啟了對于家庭二次裝修市場的探索，除了銷售電器外，更開啟了整裝和局裝等家居家電一體銷售的探索。上述行業人士肯定了這種做法，并認為，精裝房市場雖大，工程渠道拉動增長雖快，但仍要謹慎保持好渠道占比，以穩定企業現金流。把握住存量房市場的整裝趨勢，一樣可以搶占市場。