G宜華（600978）以出口木制家具為主。我們認為，中高檔實木家具有成為一種奢侈品的趨勢，優勢生產企業可以保持較高的盈利水平，資本市場應給予該行業較高的估值?！　〕隹诒３挚焖僭鲩L，未來空間依舊廣闊。2006年以來外銷的強勁勢頭未改：一季度廣東出口家具15.4億美元，同比{TodayHot}增長25.3％；1-6月天津口岸出口家具4.15億美元，同比增長29.02％。雖然已經經歷了連續4年的高速增長，但我們認為，在全球家具產業轉移的大背景下中國家具出口還有繼續增長的廣闊空間：據意大利米蘭產業研究中心預測，2006年世界家具貿易總額將達860億美元，美國、德國、法國、英國和日本等進口大國家具進口量持續增長。這五個國家合計家具進口額將達510億美元，占世界貿易的60％?！　≈袊鴮⒊蔀槭澜缂揖咧圃熘行?，宜華未來{HotTag}3-5年的出口形勢比較樂觀。我們認為，中國家具業相對于發達國家具備勞動力成本低廉優勢、相對于其他發展中國家具備精良的傳統木器加工工藝和完整的產業集群優勢，中國將成為世界家具制造中心。目前中國家具的出口額占世界貿易額的比例并不高，未來幾年還將保持較快的增長?！　〕隹隍溩拥娜A麗轉身：進軍國內家具市場。G宜華看好國內家具消費的發展潛力，近日借19屆深圳國際家具展之機，高調宣布了進軍國內家具市場的戰略。公司計劃從今年9月到明年8月的一年間，通過篩選合格的經銷商在一、二線城市建立200家左右的專賣店。據公司估計，國內家具銷售毛利率比出口高約3-5個百分點，雖然在市場開拓、售后服務等環節內銷費用高于外銷，但綜合計算內銷家具的盈利能力至少不低于外銷。我們對公司國內市場的前景表示樂觀，將成為新的利潤增長點?！　〔粦闷胀ㄖ圃鞓I的估值標準來衡量公司價值。由于全球原始森林資源的日益匱乏、各國保護力度的加強，使用了珍貴天然硬木的實木家具成本將不斷上升，而使用的舒適性使得其很難被其他材料的家具替代。因此，我們認為，中高檔實木家具有成為一種奢侈品的趨勢，價格將隨著成本的上升不斷走高，優勢生產企業可以保持較高的盈利水平。相對于毛利率呈下降趨勢的其他制造業而言，資本市場應給予實木家具行業較高的估值水平，而對上游森林資源的掌控使得宜華木業相對同行的競爭優勢更加明顯，應將其定位為“資源＋高檔消費品制造”型企業，享受估值溢價?！　『侠砉蓛r為12.37元。FCF估值顯示公司的合理股價為12.37元，相當于2006年28倍、2007年20倍市盈率，考慮到行業和公司的特點，我們認為這一估值水平是合理的，建議“增持”?！　∮A測綜合值一覽2003Ａ2004Ａ2005Ａ2006Ｅ2007Ｅ2008Ｅ　　主營業務收入（百萬元）528．44647．6786．621，092．581，197．50－－　　增長率（％）14．3922．5521．4738．99．6－－　　凈利潤（百萬元）66．977．17104．3123156．82179．87　　增長率（％）7．3115．3535．1617．9327．514．7　　每股收益0．360．310．350．33990．43330．497　　市盈率22．7226．3923．3724．0718．8816．46　?。校牛?．111．720．661．340．691．12 找靠譜的紅木家具品牌看大紅酸枝百科網 奇點家具鎖：邀你享用高 端收納·匠心設計的智能家具鎖 立邦UV家具涂料入選“廣東省名優高新技術產品”名單,環保高 效性能備受認可 福慶美學家具板 | 獨特質感自然精致，引 領新一代顏值家居！ 金帝辰星G990ZK2集成灶，高 端科技賦予現代廚房極 致品質感 浦新礦業公司榮 獲“2022年度中國建筑業特色品牌百年匠星優質材料廠商”稱號 江豐家具：致力研發集品質與藝術于一體的實用型家具 揭秘！市場競爭激烈，興鴻泰錫業為何能夠暢銷15年？ 展覽業加速重啟，2023北京軟裝展3月揚帆起航 北京展覽業加速重啟進程，北京建博會迎重大利好 佛山制造業數字化競賽｜合勝防水兩員參賽者雙雙獲獎！