□ 重鍋現代國際關系研究院美國所副研究員 馬雪　　近期，瑞士銀行集團同意以30億瑞士法郎（約合31億美元）價格收購瑞士信貸集團。這是瑞士監管機構極力促成的巨型合并交易，以遏制威脅銀行業穩定性的恐慌情緒。橫向對比看，美聯儲對硅谷銀行的救助，則主要通過提供貸款向陷入困境的金融機構注入現金。表面看，一個是促成并購交易，一個是央行兜底。深入看，兩者有諸多相似與聯系?！　〉谝?，救助要快。全球兩大央行在銀行出現流動性危機時，都緊急行動，均是兩天后就向問題銀行注入流動性，瑞士聯邦整幅更是在5天內推動并購交易?！　〉诙?，以創新方式來止損。針對硅谷銀行倒閉，美聯儲推出“定期融資計劃”（BTFP），允許銀行以美國國債和其他固定收益資產未抵押品，獲一年期貸款，證券按票面價值而非市場價值，實際上是讓銀行不必虧本出售資產，而財政部也決定從外匯穩定基金中拿出250億美元為這項計劃保障?！　∪疸y收購瑞信這宗交易則涉及瑞士金融業兩大巨頭，兩者是長期競爭對手。若是放在其他時期，在瑞士排名第一的金融機構收購排名第二的金融機構，是一種令人難以置信的壟斷組合。但放在當前情況下，不僅瑞士監管機構極力促成，提供了反壟斷豁免權，還給予面臨債務違約的瑞信1000億美元的流動資金額度等?！　〉谌?，相互策應。瑞銀收購瑞信達成交易后數小時，包括美聯儲和瑞士央行在內的一批央行宣布擴大美元互換額度，并表示此次擴大美元互換額度是“緩解全球資金市場壓力的重要流動性后盾”。美元互換是一種國際借貸操作，由于外國央行無法充當其銀行的最后貸款人，故而通過貨幣互換將本國貨幣直接與美聯儲兌換成美元，再將這些美元借給其銀行以穩定金融系統?！　≈詢纱笾匾胄芯o急展開救援、創新救助方式、措施相互策應，是為全力、快速遏制金融市場上傳播金融恐慌情緒?！　∫环矫?，防止金融市場信心坍塌?！　〗鹑谑袌錾险嬲馁Y本是信任，當信任動搖時瓦解就在路上。硅谷銀行迅速倒閉后，投資者一直對蔓延的跡象保持高度警惕，以放大鏡的方式尋找哪家銀行將成為銀行業的下一個薄弱環節。瑞信的投行業務每年損失數十億美元，美聯儲加息背景下流動性更為缺乏。為堵住漏洞，它試圖籌集資金和縮減自身規模。去年，它試圖分拆其投資銀行業務，以爭取時間。但隨著美國銀行業信心危機的蔓延，沒有留給瑞信足夠的時間。金融市場開始拋售瑞信在內的全球銀行股票，這引發瑞信最近每天面臨高達100億美元的客戶流出?！　×硪环矫?，防止短期融資市場的恐慌轉變為全球金融市場和經濟更大危機?！　∈袌隹只偶觿?，經濟和信貸市場可能陷入日趨嚴重和自我毀滅的惡性循環，導致經濟活動失去動力之源?！　∪鹦啪哂小按蠖坏埂钡男再|，被全球監管機構視為具有系統性和重要性的銀行。它擁有大量投行業務，通常這些業務會涉及將貸款打包成債券，切割成眾多份額銷往全球市場，以此分散風險，也因此可能成為傳播全球金融市場的始作俑者。在美元流動性缺乏的當下，歐洲等其他金融市場會更強烈地受到金融市場緊縮的沖擊?！　∈軆纱笱胄芯仍胧┑奶嵴?，標準普爾500指數和道瓊斯工業平均指數自硅谷銀行倒閉以來首次連續二天上漲。兩大央行的大救援也受到諸多抨擊。救援措施可能為冒險行創造了“激勵機制”，讓銀行認為一旦出現金融恐慌，默認央行會采取救助政策，進而押注風險投資，引發道德風險，導致銀行對央行的緊急貸款的需求永無止境?！　臍v史上看，2008年美聯儲曾通過摩根大通公司向華爾街第五大投行貝爾斯登提供300億美元應急基金，這項救助措施在當時也被認為游離于央行法定權利和默認權利的邊緣，那時的救援的確讓金融體系獲得6個月喘息時間。然而，時間并不足以修復創傷，也沒有防止恐慌再度爆發，之后就迎來了雷曼倒閉時刻。因此此次西方央行大救援是否真正成功還有待觀察。